Rate Stories

http://krugman.blogs.nytimes.com/2013/05/29/rate-stories/#postComment

So when long-term interest rates rise, there are three main stories you hear. One is that the bond vigilantes have arrived, and are selling US debt because they now believe in the horror stories. Another is that the Fed has changed, that it may be ready to snatch away the punch bowl sooner than previously believed. And the third is that the economy is looking stronger than expected, which means that the Fed, although just as soft-hearted as before, will nonetheless start raising rates sooner than previously believed


장기 금리가 오를때는 세가지 이유에 대해 생각해 봐야 한다.

1. horror stories를 믿기 때문에 채권을 매도하는 채권 자경단의 등장

(채권 자경단 : 중앙은행이 실시하는 일련의 통화 정책 등으로 채건 가격이 하락할 가능 성이 있는 경우 미리 국채 매도에 나서는 투자자들)


2. Fed 가 예상 외로 빨리 QE를 멈출 경우


3.  경제가 기대보다 좋아 보일때.

Global Insight: Kuroda’s honeymoon shortlived as prices go on rollercoaster ride

http://www.ft.com/intl/cms/s/0/49a464f8-c768-11e2-be27-00144feab7de.html



Yet JGB prices are now much lower than they were at the end of March – in the case of the five-year bond, yields have tripled – meaning that many banks, especially in Japan’s regions, are nursing losses that cannot be offset by gains in stocks.

그러나 JGB의 가격은 현재 2013.03월 말에 비해 너무 낮아 졌다. 5년물을 볼때 yield는 거의 세배가 되었고 이것은 일본의 많은 은행들이 주식으로 오는 gain으로 채권의 손실을 매꿀 수 없음을 의미한다.



Unless the BoJ gets a better grip on the bond markets, tighter credit conditions could choke Japan’s recovery before it has really begun.

BOJ가 bond market에서 better grip 하지 않는다면 tighter credit conditions은 일본의 회복을 질식 시킬 것이다.



----------------------------

일본 돈 방출 선언  :  2013. 04.04 

일본 국채 시장 : World's second-biggest bond market