2013.07.16 Johan Kay
난이도 : 중
<해석>
The perverse implication of asserting that
the market price of one’s assets measures their fair value is that the people best
placed to supply information about fair value – the owners – abandon the
attempt to make such an assessment in favour of the judgment of traders. And
this is not an academic quibble: what happened at Enron, and in the banks, was
that trading assets were marked to values that had been established not by
people who knew about the contracts or the loans, but by the biased and
ill-informed assessments of the traders..
Market price가 fair
value라는 잘못된 인식은 고정 가격에 대한 정보를 제공할 수 있는 가장 좋은 위치에 있는 사람들이 트레이더의 판단에 대한 평가
시도를 단념하게 한다.
이건 학계의 일이 아니다. 가령
Enron사태를 보면 거래 되었던 자산들은 그 계약에 대해 잘 아는 사람들이 제시하는 가치가 아닌 트레이더의 평향되고 잘못된 정보에
의한 평가에 의해 거래 되었다.
A principal purpose of corporate accounts
is to provide data on business activities that might inform the judgment of the
market. To use the judgment of the market as a basis for corporate accounts is
to get things the wrong way round. Pursuing the logic of mark-to-market
accounting to its extreme would allow the lazy chief financial officer to
compile the annual accounts by looking at the company’s share price, which
determines what it is worth; and measuring the total investor return over the
year, which would represent the profit or loss.
회사 회계감사의 가장 중요한 목적은 market에서의 판단 자료로
사용 될지도 모르는 business activities에 대한
data를 제공하는 것이다. 회사 재무재표에 들어가는 숫자들을 market에서 가져 오는 것은 잘못된 방향이다. MTM accounting 로직을
추구하는 것은 게으른 CFO가 annual 회계장부를 회사의
주식 가격을 토대로 작성하도록 허락하는 것과 같다.
Accounts have many users and many purposes,
and these vary with the nature of the business and the environment in which it
operates. The nature and content of appropriate financial information should be
a matter for negotiation between the companies that prepare accounts and the
parties who use them. It would be a mistake to abandon requirements for
prudence, truth and fairness in corporate reporting. And prudence, truth and
fairness are the product of judgment and personal responsibility, not the
observance of particular procedures.
회계는 많은 목적에서 많은 사람들에 의해 사용되고 이것은 business의
특성이나 그것이 사용되는 환경에 따라 변한다. 적절한
financial information의 특성과 내용은 회계장부를 준비하는 회사와 그것을 사용하는 상대방과의 negotiation의 문제가 되어야 한다. 회계장부는 회사의 상태를
보고 할때 기준성(prudence), 사실성(truth) 그리고
공정성(fairness)을 배재 해서는 안된다. 그리고 이
세가지 요소는 개인 책임과 판단의 결과물이어야 하지 특정 지표를 이용해서는 안된다. (Market 가격을
이용해서는 안된다는 의미)
<요약>
회계장부 작성시 MTM 평가를 위해
Market value를 사용 하는건 옳지 않다. Trading 규모가 커질수록 시장에서
금융 상품을 사고 파는 가격은 그 상품의 진정한 fair value 이기 보다는 speculation이 가미되어 편향된 가격이 되는 경우가 많기 때문에다. 한
예로 엔론 사태는 실제로 자산의 가치를 평가할 수 있는 전문가들에 의해서가 아닌 market의 가격을
가지고 평가를 하는게 얼마나 위험한 예인지를 보여준다. 한 회사의 회계장부는 오히려 market에서의 이 회사가 현재 평가되고 있는 가치가 과연 올바른 가치인지 볼 수 있는 자료가 되어야 하지 그
자료를 구성하기 위해 market 의 가격을 그대로 가져다 쓰는건 옳지 않다.
<단어>
In accordance with : ~에 따라
Statutory : 법에 명시한
Prudence : 어떤 중요한 판단이나 행동을 할 때 나오는 care and good sense
Insistence : 고집, 주장
Assessment : 평가
In the first place : 첫번째로
Perverse : 잘못된
Quibble : (하찮은걸로) 옥신각신
하다
Reservation : 의구심
Primacy : 최고
Utility : 효용성
Commitment: 약속
Irrefutable : 반박할 수 없는
Mug : 강도를 만나다
Crook : 사기꾼
Executive : 경영간부
Sought to : 찾다
Supposedly : 추정상, 아마
Objective : 객관적인
Misconceive : 계획이 잘못된
Relevance : 관련성
Preparation : 준비
Eclectic : 다방면에 걸친
Pragmatic : 실용적인
댓글 없음:
댓글 쓰기